2023年下半期（7～12月）は、「地域ドミナントの深掘り」「周辺機能の取り込み（DX/オンライン）」「資本提携での布石づくり」**という3つの潮流が鮮明でした。個別ディールの件数自体はローカル中小の案件が中心でしたが、上場大手の動きが方向性を示した期でもあります。以下、主要トピックを俯瞰します。
1) クオールHD：九州での連続買収で面展開を強化
11月、鹿児島の調剤薬局3社（アート、エイエムメディカル、はらいがわ調剤薬局）を一括グループ化。中期目標（連結売上高3,000億円・営業利益250億円）に沿った、M&Aドリブンのドミナント深化です。翌12月にも鹿児島の別企業取得を発表しており、九州での基盤固めを加速。地場のかかりつけ機能や在宅対応力を束ね、広域での運営効率を高める狙いが読み取れます。(Yahoo!ファイナンス, QOLHD, 日本M&Aセンター)
2) メディカルシステムネットワーク（なの花薬局）：合弁解消→完全子会社化＆デジタル機能の取り込み
11月、オプト（現リテイギ）との合弁会社ファーマシフトを完全子会社化し、同時にLINE公式「つながる薬局」事業を取得。電子処方箋やオンライン服薬指導の普及を見据え、デジタル接点を自社に内包することで、処方前後のコミュニケーションや受診前誘導までを一気通貫化する布陣です。導入店舗4,300超・友だち登録87万人（23年10月末）の資産を取り込み、患者接点DXを加速させました。(Yahoo!ファイナンス, M&A Online, メディカルシステムネットワーク)
3) スズケン × ファーマライズHD：卸×薬局の資本業務提携
11月、医薬品卸大手スズケンがファーマライズHDに資本参加。卸×薬局の結び目を強め、在庫・物流・データ連携や新規サービス開発を共同で推進する布石です。薬価・報酬改定で収益性が揺れる中、上流（卸）と下流（薬局）の機能連結でバリューチェーンの摩擦を減らし、コスト・在庫の最適化や需要予測の高度化に踏み込む狙いといえます。(バフェットコードアーカイブ, aspirantgroup.jp, suzuken.co.jp, pharmarise.com)
4) ツルハHD：グループ内再編でスケールメリットを最大化
12月、連結子会社B&Dをツルハ本体に吸収合併。中部エリアの店舗網（ドラッグ＋調剤）を中核会社に統合し、商品・人材・バックオフィスの共通化を一段と進める再編です。処方箋の取り込みやOTC/物販とのクロスセル、在庫最適化などの運営効率を高め、EBITDA創出力を底上げする狙いが見えます。(株式会社ツルハホールディングス, 株式会社ツルハホールディングス)
5) アイセイ薬局：オンライン漢方事業を譲受し「店舗外」を拡張
12月、オンライン漢方相談『わたし漢方』の事業を譲受。店舗外の継続課金モデルや薬剤師の新しい働き方（遠隔カウンセリング）の確立に向け、デジタルD2Cの実装を進めました。対面起点のチェーンが非来店需要を取りに行く動きとして象徴的です。(aisei.co.jp, プレスリリース・ニュースリリース配信シェアNo.1｜PR TIMES)
3つの示唆（下期の動きから）
- 地域ドミナントの深化：クオールの連続買収のように、**“点の買収”から“面の最適化”**へ。面での在宅対応や人員融通、薬剤在庫の共同化でスケールメリットを出す段階に。(Yahoo!ファイナンス)
- デジタル接点の内製化：メディカルシステムネットワークの事業取得に象徴されるように、処方前後の患者接点（送信・相談・予約・決済）を自社に抱え込み、来店フローを自前で設計する発想が拡大。(M&A Online)
- 資本提携の布石：スズケン×ファーマライズHDのような川上×川下の連携は、価格・物流・情報の“摩擦”を減らし、薬局の営業利益の安定化に効く。卸主導のデータ/物流インフラと薬局の患者接点の連携強化は、今後の標準形に。(バフェットコードアーカイブ)
今後の見通し（24年以降への橋渡し）
24～25年にかけては、
- M&A×DXの複合投資（店舗取得＋デジタル接点の拡張）、
- 在宅・専門外来・地域連携薬局の機能強化、
- 卸・メーカー・ITとの提携による共同購買/共同物流・需要予測の高度化、
が加速。単店の“処方箋枚数依存”から、チェーンとしての“接点・供給・データ”の統合運用へと軸足が移るでしょう。(QOLHD)
主要トピックのIRリンク（企業五十音順）
- アイセイ薬局（ニュース/電子公告）：アイセイ薬局 ニュースリリース、電子公告。(aisei.co.jp)
- クオールホールディングス：IRトップ／鹿児島3社の株式取得に関するIR。(QOLHD, Yahoo!ファイナンス)
- スズケン：IRトップ／資本業務提携IR（スズケン公表）。(suzuken.co.jp, バフェットコードアーカイブ)
- ツルハホールディングス：IRトップ／連結子会社間の合併IR。(株式会社ツルハホールディングス, 株式会社ツルハホールディングス)
- メディカルシステムネットワーク：IRトップ／ファーマシフト完全子会社化・事業取得のお知らせ。(メディカルシステムネットワーク, Yahoo!ファイナンス)
参考：上記のほか、クオールHDの12月の追加買収（鹿児島の別企業）や、下期の**地域案件（未上場間取引）**も散見されましたが、適時開示/IRで裏付け可能なものを中心に整理しています。(日本M&Aセンター)
まとめ
2023年下半期は、“店舗を増やす”だけでなく“患者接点と供給網を握る”方向へ舵が切られた期でした。M&Aは面の最適化とデジタル内製化の文脈で語られ、加えて資本提携がバリューチェーンの摩擦を減らす有効手段として浮上。24年以降の再編は、店舗×DX×サプライチェーンの三位一体が主戦場になると見ます。(M&A Online, バフェットコードアーカイブ, Yahoo!ファイナンス)